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期市策略:炉料系强弱有别 买煤焦抛铁矿石

来源:鑫鼎盛期货龙岩营业部转自中财网    时间:2014-09-05    浏览:1535次

        自8月中旬至今,同为炼钢炼铁炉料的煤焦和铁矿石期货走势出现显著分化。鉴于它们内在商品属性强弱显著,笔者认为,未来煤焦强而矿石弱的格局仍将延续。
  尽管近半个月来,螺纹钢期价快速回落,但煤焦期货价格并未受其拖累,跟随下跌,而是维持低位盘整姿态。究其原因主要有以下四个方面利多因素支持:
  其一,当地政府对煤焦企业脱困重视程度提高。煤炭资源价格持续走低令国内煤炭企业生存状况日益恶化,而产煤大省为了避免本土支柱产业亏损加剧,自下半年以来便采取多方面财税支持,减免企业费用,缓解煤焦企业经营压力。
  其二,在当地政府帮助下,煤焦工厂积极采取限产措施,延长产煤和结焦的时间周期,缓解供应压力及减轻厂库库存,进而为提价奠定有利基础。
  其三,下游钢铁企业压价力度不强。由于当前国内下游钢铁行业利润情况较好,开工率处于偏高水平,因此钢厂煤焦平均库存下降较快,可用天数回落至10天左右。低库存及企业效益改善令钢厂采购陷入被动角色,对原料压价力度减弱。
  其四,煤焦厂库和社会库存大幅下降。据显示,8月国内华北、西北等地区的独立焦化厂焦炭库存大幅回落,降至年内最低水平,而截至8月底,天津港焦炭总库存为也环比下滑,转入去库存阶段。
  在供需面和政策环境积极改善的背景下,煤焦企业信心恢复,纷纷提价。近日,焦煤主产区山西临汾、长治、吕梁等地相继出现煤价10元/吨-30元/吨的试探性上涨。
  与煤焦期货的有利环境相比,铁矿石期货的供需处境可谓惨不忍睹。首先,综合估算今年全球四大矿山有望增产1.1亿吨左右,较全球20亿吨的矿石产量增长5.5%左右。而目前四大矿山成本仅在40美元/吨-55美元/吨左右,矿石普氏指数却仍有90美元吨左右,丰厚的利润空间仍会促使矿山继续释放产能。
  其次,中国铁矿石需求疲弱,难以消化外部进口增量。受今年国内房地产市场低迷现状拖累,1-7月份房屋新开工面积98232万平方米,同比骤降12.8%。用钢大户需求萎缩导致钢厂产量增长陷入停滞状况。据显示,今年前7个月国内生铁产量合计42249万吨,同比仅增长0.4%,远远不及海外矿山增产幅度。
  最后,港口铁矿石库存高企。1-7月份我国铁矿石进口总量为53960万吨,比去年同期增长8277万吨,同比增幅18.12%。根据Mysteel最新统计,全国41个主要港口铁矿石库存数据,库存总量为11080万吨,环比上周小增13万吨,未来港口高库存将呈常态化。
  基于炉料系商品各自内在属性特征,笔者认为,未来煤焦强而铁矿石弱的格局难以在短期内逆转,因此前期持有煤焦多单而铁矿石空单的对冲头寸仍可继续持有。
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