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　　周二(6月30日)大宗商品再度遭重挫。其中，沪镍、纤维板、铁矿石、沪锡4品种跌停，沥青跌4.74%，橡胶跌4.04%，PTA跌3.43%，螺纹钢跌3.22%，锰硅跌3.12%，热轧板跌2.67%，棕榈油跌2.53%，鸡蛋跌2.39%，玻璃跌2.27%，豆粕跌2.26%，豆油、沪锌、菜粕、沪铅、菜油、大豆、玉米跌幅超1%。涨幅方面，LLDPE逆势上扬1.49%。

　　钢材

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　　现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价2030元/吨，持平；广州报价2310元/吨，持平；北京报价2060元/吨，持平；福州报价2130元/吨，跌30元/吨。

　　消息：(1)50个国家正式签署亚投行协定中国投票权占26.06% (2)安监总局：力争年内关闭所有9万吨/年及以下小煤矿 (3)BDI指数创年内新高航运公司半年报业绩预计普涨 (4)澳洲62%粉矿CFR参考报价60美元/吨，跌0.25.

　　库存：上海期货交易所螺纹钢仓单日报为15889吨，持平。

　　小结：隔夜RB1510合约减仓下行。当前“梅雨”侵袭，成交量难有好转，虽不断有钢厂减产检修，但未达一定规模，而钢厂卖材变现意愿较浓。操作上建议，空单依托2200持有。

　　棕榈油

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　　外盘走势：马来西亚棕榈油期货周一下滑，追随其它植物油市场的跌势，因谨慎的投资者在关注希腊可能发生的债务违约的影响。马来西亚衍生品交易所(BMD)9月棕榈油期货收低0.5%，报每吨2,266马币，盘中徘徊在2,260-2,277马币之间。

　　消息方面：据马来西亚棕榈油协会(MPOA)表示，6月1日到20日期间，马来西亚棕榈油产量预计比上月同期减少1.8%，因为主产区沙巴州的单产下降。

　　现货方面：6月29日，国内棕榈油现货价格整体持稳，场内观望情绪浓郁，现货交投欠佳。天津地区：贸易商报价，24度棕榈油5050元/吨，跌40元/吨。日照地区：工厂报价，24度5050元/吨，持平。张家港地区：东海粮油报价，24度5050元/吨，持平。靖江地区：龙威报价，进口24度5000元/ 吨，持平。广州地区：龙威报价，24度5000元/吨，跌20元/吨。

　　仓单方面，棕榈油仓单0张，较上一个交易日持平。

　　观点总结：厄尔尼诺继续演变以及马币下跌，利好于棕榈油市场，不过出口增长放慢，易引发需求前景担忧，或限制上行空间，马来西亚棕榈油期货保持宽幅震荡走势；国内油脂库存持续小幅回升，购销格局清淡，现货维持平稳运行。技术上，棕榈油1601合约跟随豆油回落，整体维持振荡格局不改，下方支撑关注5000元/吨关口，建议短线在5000-5200元/吨区间内高抛低吸，止损各30元/吨。

　　用胶成本抬升 沪胶再现低迷态势

　　步入6月以来，尽管海南天胶产区旱情因素一度崛起，但投资者做多信心并未因此受到鼓舞。相反地，随着人工降雨以及热带风暴陆续“惠顾”天胶产区之后，市场关注焦点开始转移至轮胎行业的成本端(复合胶新规即将实施)以及销售端(美国“双反”裁定落地)。二者形成“双杀效应”，引发利空情绪抬头，导致沪胶主力1509合约持续回落，期价接连失守重要支撑位，再现低迷之态。

　　成本端：用胶成本抬升加大企业亏损

　　虽然此前国内轮胎行业对今年7月1日正式实施的《复合橡胶通用技术规范》存在较高的抵触情绪，也曾强烈建议有关部门能听取行业呼声，做出调整复合胶新标准的举动，但事实却是迟迟得不到政策“照顾”。笔者预计，复合胶新规实施将无任何变动悬念，轮胎行业面临新一轮洗牌。对比复合胶新旧标准，最大的区别在于生胶含量由以往的95%—99.5%降至88%。而对轮胎企业来说，新标复合胶通用性大幅降低，这无形中增加了使用管理的复杂程度和加工能耗。尤其处在今年以来轮胎企业生存环境趋于恶化、利润产值大幅回落的背景下，政策再添利空无疑是雪上加霜。

　　中国橡胶工业协会统计数据显示，1—5月，统计企业轮胎产量下降8.27%，产成品库存(值)上升11.4%，销售收入下降14.32%，实现利润下降32.51%。42家统计企业中，亏损额为4.36亿元，增幅达171%，亏损面达23.81%。其中，内资企业亏损额为39051万元，增幅更是高达199.52%。在产值下降、亏损程度加深的处境下，轮胎企业为求生存，唯有采取压缩购胶规模，放缓采购频率，降低天胶原料成本的措施才能保命自救。而国内青岛保税区橡胶库存自4月底以来所呈现的季节性去库存节奏，从速度上远超2013年和2014年同时段，前者为36.4%，而后者分别为9.17%和5.55%。这种显性库存非常态速率的下降，再配合4—5月国内进口天胶规模水平，笔者认为，外部进口萎缩导致库存回落占主导成分，同时也恰恰说明国内轮胎企业用胶规模萎缩是库存和进口双降的根本原因。

　　销售端：天胶需求遭遇内外双困局面

　　今年以来，在中国经济转入“新常态”模式下，国内终端消费持续偏弱在重卡市场陷落之后，负面效应传导至上游轮胎行业，令其产成品库存积压而开工率下降，从而加重企业亏损程度。由于美国时间6月12日，美国商务部发布了对华乘用车及轻卡车轮胎反倾销及反补贴终裁结果，认定中国输美轮胎存在倾销及补贴行为。可以预见，国内轮胎企业无力改变美国反倾销税率的最终实施，下半年轮胎行业还将面临生存考验。其实今年以来，国内轮胎行业便主动降低开工率维持低产及谨慎采购原料的策略。

　　除了外部因素外，国内轮胎销售终端市场也不乐观。据了解，由于汽车生产企业产能过剩以及经销商盲目投资，加之今年前5个月汽车销量比去年同期下降了近三分之一，多重因素叠加导致目前国内汽车经销商集中亏损，并且呈蔓延趋势。目前经销商汽车库存系数自2月以来已连续4个月高于1.5的警戒线水平。截至5月，汽车经销商综合库存系数为1.70，环比上升2%，同比上升11%，库存压力继续加大。

　　综合来看，在轮胎行业成本端以及销售端双重负面因素压制下，原料采购低迷之态已然传导至上游天胶价格。考虑到接下来消费端又将迎来淡季，而供给端压力却随之增强，胶价承压力度可能还会增加。因此，未来沪胶存在继续下行的空间，市场逢反弹抛空的意愿不会减弱。(作者单位：宝城期货）

　　铁矿石价格弹劲渐失 市场看空声一片

　　铁矿石价格曾在4月初跌至十年最低水平，不过二季度价格累计涨幅达21%，符合技术理论上涨20%即步入牛市的定义。另外，就目前来看，铁矿石价格仍处于反弹区间，并有望创下2013年以来的首个季度性上涨。但即便如此，铁矿石市场的看空声音仍是一片。

　　分析认为，二季度推升铁矿石价格的主因之一就是中国铁矿石港口库存下滑。据数据显示，中国主要港口总库存上周就下滑了2.1%，至8030万吨，是2013年11月以来的最低水平。不过当前，人们再次意识到，二季度出现的供应短缺只是暂时的，铁矿石市场供应过剩压力依旧不减。此仍是价格反弹的大碍。

　　周二，澳大利亚将2015年铁矿石价格预估下调10%，至每吨54.40美元，指因中国钢铁部门前景黯淡。澳大利亚工业科学部的预估大幅低于三个月前预计的每吨60.40美元，且远低于1月触及的每吨94美元。该部门在其最新的季度报告中称：“预计2015年和2016年中国钢铁产量将萎缩，因海运铁矿石供应增加。”

　　澳新银行大宗商品分析师预计未来三个月铁矿石价格将降至每吨53美元，2016年料保持在每吨60美元下方。但这仍比花旗集团的预估乐观。花旗集团预计第三季度铁矿石价格将降至每吨48美元，第四季度恐进一步跌至每吨38美元。

　　凯投宏观(Capital Economics)也认为，随着低成本供应激增导致过剩规模进一步扩大，铁矿石价格可能在今年下半年守不住40美元/吨。凯投宏观高级大宗商品经济学家Caroline Bain日前表示，供应过剩将在未来6个月变得更为明显。即使全球最大消费国中国刺激消费的举动可能令该国矿石需求增加，但澳大利亚和巴西铁矿石将更多地涌向国际市场，这将令价格进一步承压。

　　另外，海运铁矿石供应将继续大规模涌入市场是未来压低价格的主要因素。澳大利亚和巴西矿石供应占全球海运矿石出口量的80%