一、行情回顾

　    2014年2月，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，比上月回落0.3个百分点，仍高于临界点，表明我国制造业继续保持扩张态势，但由于春节因素影响增速有所放缓。春节期间和前后，部分企业停工减产、企业员工返乡，制造业企业生产经营活动有所减弱。从分项指数看，生产指数和新订单指数位于荣枯线以上。其中生产指数为52.6%，比上月回落0.4个百分点，仍位于荣枯线以上，表明制造业生产继续保持增长态势，但增速有所放缓。新订单指数为50.5%，比上月回落0.4个百分点，仍高于临界点，市场需求增幅收窄。随着生产和需求扩张步伐的放缓，企业采购活动随之减弱，采购量指数也下降到49.4%，位于临界点以下；主要原材料购进价格指数为47.7%，比上月下降1.5个百分点，连续2个月位于临界点以下，表明本月制造业生产活动不够活跃。同时，春节假日对我国进出口也产生了一定影响，反映制造业外贸情况的新出口订单指数和进口指数双双回落，分别为48.2%和46.5%，继续位于临界点以下，后期走势仍需进一步观察。

　　2月份，钢铁行业PMI数值为39.9%，较上月回落0.8个百分点，为连续三个月环比下降且跌至2012年9月份以来的最低点，表明钢铁行业景气程度持续下滑。具体到主要分项指标，产成品库存指数继续大幅扩张，购进价格指数仍在回落；但有部分数据显现改善迹象，生产指数继续回落，新订单指数降幅明显收窄，新出口订单指数则反弹至扩张区间，显示出生产继续减缓、需求有望启动。

　　据中国钢铁工业协会最新统计数据显示，2月中旬重点企业粗钢日产量168.88万吨，减量7.26万吨，旬环比降4.13%；全国预估粗钢日产量196.64万吨，减量10.02万吨，旬环比降4.83%。另据测算，2月中旬非重点企业日粗钢产量估值在27.8万吨，下降2.76万吨，占比14.1%，较上旬下降了0.7个百分点。数据同时显示，2月中旬重点统计钢铁企业库存量本旬末为1726.59万吨，较上一旬末增加了93.75万吨，环比是上涨5.74%，连续突破创历史新高。

　　日前，河北省政府第17次常务会议讨论通过了《化解产能严重过剩矛盾实施方案》。“方案”确定河北省化解钢铁产能目标，利用8年左右时间，将钢铁产能控制在2亿吨左右。同时，“方案”提出，石家庄钢铁厂将在2017年底前完成搬迁。河北省集中拆除省内高炉、转炉，压减炼铁、炼钢产能，这将进一步带动全国范围内压缩钢铁企业产能，控制钢铁产量快速增长。近期京津冀及周边地区出现重度雾霾，各地政府也采取了相应紧急措施限制排放。

　　据了解，春节过后，华东、华南地区因天气因素干扰，工地迟迟不曾动工，传统的资源消耗先行市场库存量却只增不减，加之两个月来市场有效销售时间有限，贸易商资金回款压力较大，贸易商已无资金订货，综合作用下，钢厂产品滞留厂内。加之钢厂生产积极性不高，钢厂库存或在3月中旬达到顶峰。

　　截止2月28日，钢材(3426, 4.00, 0.12%)社会库存总量为2081.54万吨，较上周小幅增加23.04万吨，环比增幅进一步下降；矿石港口库存10019万吨，较上周下降118万吨，是今年以来首次下滑。

　　上周全国主要城市螺纹钢库存为1037.85万吨，较前一周上升24.40万吨，升幅为2.41%；与去年同期(2013-3-1)相比，上升了3.38万吨，同比升幅为0.33%。

　　综合来看，上周螺纹加速下行，成交量持续萎缩，同时持仓量维持在历史高位。尽管钢厂产量、钢材社会库存、以及矿石和焦炭(1258, -18.00, -1.41%)港口库存均出现一定程度好转，但钢厂库存较高以及房地产不确定性的悲观情绪继续打压钢价，预计近期螺纹将保持低位盘整的态势，或将继续考验3350-3360元/吨支撑，短期操作偏空为主，中线保持观望。